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工商時報【呂清郎╱台北報導】台灣經濟研究院發布1月景氣動向調查，其中製造業與服務業營業氣候測驗點連續兩個月上升，營建業則由上揚轉為下滑。對此，台經院景氣預測中心主任孫明德認為，雖然連續兩個月小幅反彈，但其實是先前過度反應、出現超跌，目前僅是回復到「U型」底部，底部會停滯多久還很難說。台經院1月製造營業氣候測驗點89.57點、月增3.57點，服務業為92.40點、月增1.30點，營建業93.59點、月減1.13點。台經院分析，觀察國際經濟情勢顯現成長動能不足，但1月因春節前備貨需求，製造業廠商對景氣看法略轉樂觀。服務業更是受惠農曆年備貨與尾牙旺季，由民生通路與餐飲業績支撐，及台股反彈激勵餐飲、證券與保險看法轉強。孫明德指出，跌深反彈區分兩種情況，一是是「V型」反彈，就是市場反應虛驚一場的結果，很快地就立即大幅上揚。另一種是「U型」反彈，如同近兩個月的數字，並沒有大幅上揚，只是跌到底部後稍微向上一點，甚至是因為先前反應過度「超跌」，現在僅為回到相對合理的水準。製造業測驗點一向具有較準確的領先指標意義，一般來說會領先整體景氣四個月以上。孫明德分析，觀察2018年8月時指標大幅下滑，顯示對整個第四季、甚至今年第一季的景氣都不看好。但2018年12月和2019年1月出現小反彈，往後加計四個月，若真的有復甦曙光，最快也要等到第二季，預料2月和3月的數字還是不會太好看。尤其2019年經濟走向最重要關鍵並非中美貿易談判，或是英國脫歐協議等，而是全球景氣下滑，因此不可能在短時間內馬上大幅反彈。孫明德強調，中美貿易談判只是露出「曙光」，「還沒有到真正的天亮」，後續還有許多的問題有待一一解決，英國脫歐亦然，還有真正的問題所在，就是全球景氣趨於向下。從2017年底開始，先是歐洲經濟成長率僅2.7∼1.3％，大陸跌掉1個百分點，接著日本2018年第三季和第四季都零成長，撐最久的美國到第四季也開始往下掉。孫明德認為，國內外經濟後續將偏慘淡，股市一波反彈或許是內需的餘溫，未來整體景氣不宜太過樂觀，應是謹慎看待為宜。